หุ้น AI Big 10 แตะ 42% ของมูลค่าตลาดสหรัฐฯ จับตา $AVGO ระดมทุน 5 หมื่นล้าน

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับความเข้มข้นของการกระจุกตัวที่ไม่เคยเห็นมาก่อนในยุคสมัยใหม่ เมื่อกลุ่มที่ถูกเรียกกันว่า "AI Big 10" คิดเป็นสัดส่วนสูงสุดเป็นประวัติการณ์ถึง 42% ของมูลค่าตลาดรวมของหุ้นสหรัฐฯ ทั้งหมด ตัวเลขนี้มากกว่าสองเท่าจากจุดต่ำสุดของตลาดหุ้นขาลงในปี 2022 และสะท้อนว่ากระแสเงินลงทุนไหลไปเกาะกลุ่มหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่เพียงไม่กี่ตัว

กลุ่ม AI Big 10 นี้ประกอบด้วยหุ้น Magnificent 7 รวมถึง Broadcom ($AVGO), AMD ($AMD) และ Micron ($MU) ซึ่งล้วนเป็นผู้เล่นในห่วงโซ่คุณค่าของชิปและโครงสร้างพื้นฐาน AI

เมื่อความเข้มข้นแตะระดับประวัติศาสตร์

เพื่อให้เห็นภาพ เทียบกับฟองสบู่ดอทคอมปี 2000 กลุ่มเทคโนโลยี สื่อ และโทรคมนาคม (TMT) เคยขึ้นไปแตะ 41% ส่วนกลุ่ม Nifty Fifty ในทศวรรษ 1970 แตะ 40% และฟองสบู่ตลาดหุ้นญี่ปุ่นในทศวรรษ 1980 แตะ 44% มีเพียงหุ้นกลุ่มรถไฟเท่านั้นที่เคยเกินระดับนี้อย่างมีนัยสำคัญ โดยครองสัดส่วนถึง 63% ของมูลค่าตลาดสหรัฐฯ ในช่วงต้นทศวรรษ 1900

การที่หุ้นกลุ่มเดียวครองสัดส่วนสูงขนาดนี้ทำให้การกระจายตัวของผลตอบแทน (dispersion) ในตลาดกว้างขึ้น และทำให้ดัชนีอ้างอิงอย่าง S&P 500 มีความอ่อนไหวต่อความเคลื่อนไหวของหุ้นไม่กี่ตัวมากขึ้น

$AVGO ระดมทุนก้อนใหญ่หนุนชิป AI ของ OpenAI

อีกด้านหนึ่ง Broadcom ($AVGO) กำลังเจรจาระดมทุนมากกว่า 5 หมื่นล้านดอลลาร์ เพื่อสนับสนุนชิป AI แบบสั่งทำที่บริษัทพัฒนาร่วมกับ OpenAI ตามรายงานของ WSJ โดย Apollo และ Blackstone เป็นหนึ่งในผู้ให้กู้ที่ Broadcom ได้หารือถึงการเข้าร่วมดีลนี้

เงินทุนก้อนนี้มีเป้าหมายเพื่อช่วย Oracle เชื่อมช่องว่างระหว่างช่วงเวลาที่ต้องจ่ายค่าฮาร์ดแวร์ กับช่วงที่รายได้จากคลาวด์คอมพิวติ้งจะเริ่มเข้ามา สะท้อนว่าการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ต้องใช้เงินทุนมหาศาลและมีจังหวะเวลาที่ซับซ้อน

สองเรื่องที่เชื่อมกันอย่างไร

ทั้งสองประเด็นสะท้อนภาพเดียวกัน นั่นคือการลงทุนใน AI กำลังรวมศูนย์อยู่ที่บริษัทขนาดใหญ่ไม่กี่แห่ง ทั้งในแง่ของมูลค่าตลาดที่กระจุกตัว และในแง่ของความต้องการเงินทุนที่ต้องอาศัยเครือข่ายผู้ให้กู้รายใหญ่

เมื่อหุ้นกลุ่ม AI ครองสัดส่วนตลาดสูงเป็นประวัติการณ์ ความเสี่ยงที่ตลาดรวมจะผันผวนตามหุ้นไม่กี่ตัวก็เพิ่มขึ้นตามไปด้วย ขณะที่การระดมทุนขนาดใหญ่ของ $AVGO ชี้ว่าการขยายโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังต้องพึ่งพาเงินทุนจากสถาบันการเงินอย่างต่อเนื่อง

สิ่งที่ต้องจับตา

นักลงทุนอาจจับตาว่าความเข้มข้นระดับนี้จะยั่งยืนได้หรือไม่ เมื่อเทียบกับวัฏจักรในอดีตที่ความเข้มข้นสูงมักนำไปสู่การกลับสู่ค่าเฉลี่ย (mean reversion) ในระยะต่อมา รวมถึงความคืบหน้าของดีลระดมทุนของ $AVGO และผลกระทบต่อหุ้นในห่วงโซ่ AI ทั้งกลุ่ม

ประเด็นสำคัญคือการแยกแยะระหว่างโมเมนตัมของกระแสเงินที่ยังหนุนหุ้นกลุ่มนี้ กับความเสี่ยงจากการกระจุกตัวที่สูงเป็นประวัติการณ์ ซึ่งเป็นสองด้านของเหรียญเดียวกันที่นักลงทุนควรชั่งน้ำหนัก

หุ้นที่เกี่ยวข้อง

• $AVGO
• $AMD
• $MU

เรียบเรียงอัตโนมัติจากหลายโพสต์: @KobeissiLetter, @KobeissiLetter — ความเห็นประกอบ ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน