ค่าจ้างสหรัฐฯ แพ้เงินเฟ้อ กด Market Breadth S&P 500 อ่อนสุดในรอบเดือน

ภาพรวมตลาดหุ้นสหรัฐฯ กำลังเผชิญแรงกดดันสองด้านพร้อมกัน จากข้อมูลล่าสุดพบว่าค่าจ้างแท้จริง (ค่าจ้างหลังหักเงินเฟ้อ) ของแรงงานอเมริกันหดตัวต่อเนื่อง ขณะที่ Market Breadth (ความกว้างของตลาด) ของดัชนี S&P 500 ร่วงลงอย่างมีนัยสำคัญ สะท้อนว่าการปรับขึ้นของราคาหุ้นไม่ได้กระจายไปทั่วตลาดเหมือนช่วงกลางปีที่ผ่านมา

ค่าจ้างแท้จริงติดลบ 5 เดือนติด

ค่าจ้างรายชั่วโมงเฉลี่ยของสหรัฐฯ เมื่อปรับด้วยเงินเฟ้อแล้ว ลดลง -0.3% เมื่อเทียบปีต่อปีในเดือนกันยายน ซึ่งเป็นการลดลงติดต่อกันเป็นเดือนที่ 5 ต่อจาก -0.2% ในเดือนสิงหาคม -0.3% ในเดือนกรกฎาคม และ -0.8% ในเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นการลดลงรุนแรงที่สุดนับตั้งแต่พฤษภาคม 2023 ถือเป็นการพลิกกลับอย่างชัดเจนจากที่เคยขยายตัว +1.3% เมื่อเทียบปีต่อปีในเดือนกุมภาพันธ์

ในเชิงตัวเลข nominal ค่าจ้างรายชั่วโมงเฉลี่ยยังเพิ่มขึ้น +3.0% เมื่อเทียบปีต่อปีในเดือนกันยายน แต่เป็นอัตราการเติบโตที่ช้าที่สุดนับตั้งแต่พฤษภาคม 2021 โดยแนวโน้มการเติบโตของค่าจ้าง nominal อยู่ในทิศทางขาลงมาตั้งแต่เดือนมีนาคม 2025 ซึ่งขณะนั้นเติบโตถึง +4.2% เมื่อเทียบปีต่อปี

เงินเฟ้อยังเหนือ 3% ต่อเนื่อง

ปัจจัยที่ทำให้ค่าจ้างแท้จริงอ่อนแรงคือเงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่ยังคงอยู่เหนือระดับ +3.0% ต่อเนื่องกัน 6 เดือน ซึ่งเป็นช่วงเวลายาวนานที่สุดนับตั้งแต่กลางปี 2024 เมื่อค่าจ้าง nominal โตช้าลงแต่เงินเฟ้อยังสูง กำลังซื้อของชาวอเมริกันจึงถูกกัดกร่อนลงเรื่อย ๆ

Market Breadth อ่อนสุดนับจากเมษายน

ด้านโครงสร้างตลาดหุ้น ปัจจุบันมีหุ้นในดัชนี S&P 500 เพียง 21.4% ที่ซื้อขายเหนือเส้นค่าเฉลี่ย 50 วัน ลดลงจากระดับประมาณ 70% เมื่อกลางเดือนสิงหาคม และเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ต้นเดือนเมษายน นอกจากนี้ เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา จำนวนหุ้นที่ทำจุดต่ำสุดรอบ 52 สัปดาห์มีมากกว่าหุ้นที่ทำจุดสูงสุดใหม่ติดต่อกันเป็นวันที่ 14

ข้อมูลย้อนหลังตั้งแต่ปี 1990 ชี้ว่าเดือนตุลาคมมี Market Breadth อ่อนแอที่สุดในบรรดาเดือนทั้งหมด โดยมีหุ้นเพียง 51.7% ของ S&P 500 ที่ซื้อขายเหนือเส้นค่าเฉลี่ย 50 วัน ต่อจากเดือนกันยายนที่เฉลี่ย 53.1% ขณะที่เดือนธันวาคมมี Breadth แข็งแกร่งกว่า�ที่ 64.2% และเดือนมกราคมแข็งแกร่งเป็นอันดับสองที่ 62.2%

สิ่งที่ต้องจับตา

การที่ค่าจ้างแท้จริงหดตัวต่อเนื่องอาจกดดันการบริโภคภายในประเทศ ซึ่งเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ขณะเดียวกัน Market Breadth ที่แคบลงบ่งชี้ว่าการปรับขึ้นของดัชนีอาจพึ่งพาหุ้นกลุ่มเล็ก ๆ เพียงไม่กี่ตัว ทำให้ตลาดเปราะบางต่อการปรับฐานมากกว่าช่วงที่ Breadth กว้าง นักลงทุนจึงควรจับตาทั้งทิศทางเงินเฟ้อ ข้อมูลค่าจ้าง และการกระจายตัวของหุ้นที่ทำจุดสูงสุดใหม่ เพื่อประเมินว่าตลาดกำลังเข้าสู่สภาวะที่การกระจายตัวของผลตอบแทนกว้างขึ้นหรือไม่

เรียบเรียงอัตโนมัติจากหลายโพสต์: @KobeissiLetter, @KobeissiLetter — ความเห็นประกอบ ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน