การออกพันธบัตรสหรัฐฯ และหุ้น AI แข่งขันระดมทุน ดันยอดออกหนี้พุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์

ตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ กำลังเข้าสู่ยุคที่การแข่งขันระดมทุนทวีความรุนแรงขึ้นอย่างชัดเจน เมื่อการออกพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (US Treasury issuance) ไม่รวมตั๋วเงินคลัง (T-bills) พุ่งขึ้นแตะ 5.06 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา สูงสุดนับตั้งแต่สถิติเดิมในปี 2021 ขณะที่การออกหุ้นกู้ของภาคเอกชน (corporate debt issuance) ก็พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 2.64 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน

ยอดออกหนี้รวมพุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์

เมื่อรวมกันแล้ว การออกพันธบัตรรัฐบาลและหุ้นกู้เอกชนมีมูลค่ารวม 7.70 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และแรงขับเคลื่อนสำคัญส่วนหนึ่งมาจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกับ AI (ปัญญาประดิษฐ์) โดยการออกหุ้นกู้ของกลุ่มบริษัท AI พุ่งขึ้น +541% เมื่อเทียบปีต่อปีในปี 2025 แตะ 1.09 แสนล้านดอลลาร์ และเพิ่มขึ้นอีก +78% ในครึ่งแรกของปี 2026 แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1.94 แสนล้านดอลลาร์

ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ

ตัวเลขนี้สะท้อนภาพว่า ภาคเอกชนสหรัฐฯ กำลังระดมทุนเพื่อรองรับหนึ่งในรอบการลงทุนขนาดใหญ่ที่สุดในรอบหลายทศวรรษ ขณะเดียวกันรัฐบาลสหรัฐฯ ก็ยังคงขาดดุลในระดับสูงเชิงประวัติศาสตร์ ทำให้ทั้งภาครัฐและภาคเอกชนต้องแข่งขันกันเพื่อแย่งชิงเงินทุน (capital) ในตลาดเดียวกัน

การแข่งขันแย่งทุนนี้เป็นแรงกดดันเพิ่มเติมที่ดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว (long-term yields) ให้สูงขึ้น นอกเหนือจากปัจจัยอื่นที่มีอยู่แล้ว ทั้งเงินเฟ้อ นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) และความคาดหวังต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ

สิ่งที่ต้องจับตา

ประเด็นสำคัญคือ ทิศทางของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวว่าจะตอบสนองต่ออุปทานหนี้ที่เพิ่มขึ้นนี้อย่างไร และการแข่งขันระดมทุนระหว่างภาครัฐกับกลุ่มบริษัท AI จะส่งผลต่อต้นทุนเงินทุน (cost of capital) ของตลาดโดยรวมเพียงใด ตลอดจนผลกระทบที่อาจตามมาต่อการประเมินมูลค่า (valuation) ของสินทรัพย์เสี่ยงในระยะถัดไป

เรียบเรียง/แปลอัตโนมัติจากโพสต์ของ @KobeissiLetter — ความเห็นประกอบ ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน