วิกฤตหนี้สหรัฐฯ ต้นทุนกู้ยืมพุ่งสูงสุดรอบ 20 ปี

ต้นทุนการชำระหนี้ของรัฐบาลสหรัฐฯ พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ หลังการประมูลพันธบัตรอายุ 30 ปี มูลค่า 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ได้อัตราผลตอบแทน 5.216% สูงสุดนับตั้งแต่ปี 2001 ตามด้วยพันธบัตรอายุ 10 ปี ที่ให้ผลตอบแทน 4.683% สูงสุดตั้งแต่ปี 2007 สะท้อนว่านักลงทุนเรียกร้องค่าชดเชยที่สูงขึ้นเพื่อถือหนี้สหรัฐฯ ท่ามกลางการขาดดุลงบประมาณที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

จุดเปลี่ยนสำคัญของต้นทุนการกู้ยืม

การประมูลพันธบัตรครั้งล่าสุดเมื่อวันที่ 9 กรกฎาคม ให้ผลตอบแทน 5.058% สูงสุดตั้งแต่ปี 2007 แต่ครั้งนี้กลับทำสถิติใหม่ในรอบ 23 ปี ขณะที่ช่วงการแพร่ระบาดปี 2020 ผลตอบแทนพันธบัตรอายุเดียวกันอยู่ต่ำกว่า 2.00% การเพิ่มขึ้นของต้นทุนการกู้ยืมเกิดขึ้นพร้อมกับการขาดดุลงบประมาณเดือนกรกฎาคมที่พุ่งขึ้น 1.41 แสนล้านดอลลาร์เมื่อเทียบรายปี แตะ 4.32 แสนล้านดอลลาร์ สูงสุดเป็นประวัติการณ์สำหรับเดือนนี้

การพึ่งพาหนี้ระยะสั้นเพิ่มความเสี่ยง

สัดส่วนพันธบัตรระยะสั้น (T-bills) ต่อพันธบัตรที่ซื้อขายได้ทั้งหมดอยู่ที่ประมาณ 21% ใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2020 และสูงกว่าช่วง 10-15% ในปี 2012-2019 อย่างมีนัยสำคัญ แม้ยังต่ำกว่าจุดสูงสุดช่วงวิกฤตปี 2008 ที่ 34% แต่แนวโน้มการออกหนี้ระยะสั้นเพื่อระดมทุนเพิ่มขึ้น หากยังคงออกหนี้ระยะยาวในอัตราปัจจุบันจนถึงปีงบประมาณ 2027 สัดส่วน T-bills อาจแตะ 25% สูงสุดตั้งแต่ปี 2004 (ไม่นับปี 2008 และ 2020)

การพึ่งพาหนี้ระยะสั้นทำให้รัฐบาลเสี่ยงต่อความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น หากอัตรายังคงสูงหรือปรับขึ้นอีก ต้นทุนการชำระหนี้จะเปราะบางมากขึ้น วิกฤตหนี้สหรัฐฯ กำลังเข้าสู่ดินแดนที่ไม่เคยปรากฏมาก่อน นักลงทุนควรติดตามการประมูลพันธบัตรครั้งต่อไปและนโยบายการคลังของสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด เพราะสิ่งเหล่านี้ส่งผลต่อตลาดการเงินทั่วโลก รวมถึงตลาดหุ้นไทยด้วย

เรียบเรียงอัตโนมัติจากหลายโพสต์: @KobeissiLetter, @KobeissiLetter — ความเห็นประกอบ ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน